高息股将成港股布局主线?机构:关注业绩超预期、高分红煤企

  2022开年以来,港股市场一扫去年的「阴霾」逐步回暖。截至1月21日收盘,恒生指数、国企指数、恒生科技指数开年以来累计涨幅分别达6.7%、6.69%、3.52%。

  市场观点认为,港股开年反弹具有估值回升、资金抄底、业绩主导三大因素支撑。展望2022年,多家机构认为,经济「稳增长」已处于突出位置,多个行业政策风险有望出清,港股已具备战略投资机会。

  通过梳理发现,在配置思路上,「高股息策略」是机构研报普遍提到的关键词。正如广发证券指出,金融股、能源股、电信股及香港本地股的派息状态稳定,且属于经济的中流砥柱,能受益于经济复苏以及通胀和利率的上升。目前高股息股大多估值不贵,未来既具备防守能力,向上收敛的概率和空间也比较可观。

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为,2022年港股将出现「技术性的小牛市」,有20%上涨空间。低风险偏好投资者可买价值股与分红收息股,如香港本地的金融股、公用事业股,这些股票将受益于中国经济企稳与货币政策宽松。

  方正证券认为,港股与内地PPI-CPI剪刀差的缩窄有利于中下游企业盈利修复,AH溢价处于高位凸显港股性价比,高股息特征具有一定的防御性。

  Wind数据显示,从分红额靠前公司的性质来看,金融、能源、公用事业等被市场视为「不性感」的行业成为积极分红的绝对主力。

  值得一提的是,作为中庚基金「顶梁柱」,丘栋荣管理的四只基金披露了去年四季报,有媒体综合其旗下各基金财报发现,港股持仓比重大幅增加,、、等被增持。

  在季报中,丘栋荣仍旗帜鲜明地看好煤炭、能源、资源类公司。他表示,从市场定价和估值来看,这类公司视为周期类资产,估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

  具体到行业来看,受供需收紧影响,近期动力煤价格反弹,全年价格或保持较高区间,有机构看好上市煤企业绩与分红。而煤炭类上市公司一贯分红「慷慨」,市场对该板块股票高股息率预期有所提升。

  中金表示,2021年煤价创出历史新高,行业利润大幅扩张,预计平均业绩增速接近80%,同时股息率也有望保持吸引力。预计2022年煤价虽有波动,但整体维持高位,叠加长协价大概率提涨,预计板块景气依然维持高位,目前板块估值处于历史低位。在业绩预期向好、宏观经济预期企稳的背景下,龙头公司的估值修复有望进一步推进。

  证券时报记者做过推算,在被普通投资者看不上煤炭股中,作为煤炭股的龙头,$中国神华$H股在2018年均价为18元左右,该公司在2018年至2020年合计分红高达4.56港元。这意味着经过分红之后投资者的买入成本被摊薄到了14港元,如果继续按照2020年90%的分红率来计算的线元以上,投资者的收息率会高达15%左右。

  除了基本面长期向好这一摆在台面上的利好之外,机构认为煤企还有一重未被市场充分挖掘的隐性利好:即大多数上市煤企具备向新能源方向转型的能力与动机。

  中泰证券指出,在双碳目标下,煤炭企业迫切需要转型,兖矿、神华等一批行业先行者主要发力在新能源运营、氢能、储能等三个领域,煤炭行业在新能源运营方面具备现金流强劲、土地资源丰富等各方面的优势,能力与意愿皆具备,新能源方向的转型有利于提升整体板块估值水平(目前PE 估值在5-6 倍),煤炭资产有待重新定价,看好板块投资价值。

  殷实的「家底」为煤企向产业链纵深以及新能源、新材料方向转型提供了坚实的基础,当前已有多家煤企在布局新能源方面有相当建树。

  举例而言,在绿电运营方向,代表性公司中国神华计划在「十四五」期间每年新增加新能源装机容量不低于600兆瓦(主要为风电和光伏),采取建设运营和股权投资并购两种途径来进行布局。

  大和发布研究报告称,重申中国神华「买入」评级,目标价由22港元升至24.5港元,同时把2021年每股盈利预测上调1.5%,2022年每股盈利预测降0.8%,及上调2023年每股盈利预测上调1.3%,以反映最新的营运数据。报告中称,公司去年12月商品煤产量同比升10%,全年计同比升8%。该行认为最近的煤炭价格上涨,以及长期煤炭合同价格的潜在升幅是未来股价的积极催化剂,指公司截至去年9月底止长合同煤占比达83.5%。

  长江证券指出,兖矿能源积极布局山东、陕蒙、澳洲三大煤炭基地,是我国唯一一家拥有可观海外资源的煤炭企业。截至2021年前三季度,公司ROE为18.8%,同比大幅提升9.5个百分点,公司目前 ROE 已升至主要可比公司首位。 另外,公司近年分红率位于可比公司前列,未来四年保底分红率为50%。而公司近两年分红率均显著超过50%,因此高分红可进一步强化公司的投资价值。

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